USD

儘管上周公布的1月份個人消費支出 (PCE) 通膨報告並未為早前的消費者物價指數 (CPI) 添加太多有用信息，但通膨意外似乎呈上升趨勢。 再加上美國勞動市場沒有任何嚴重放緩的跡象，似乎排除了聯準會短期內降息的可能，而首次降息目前要到7月才能完全被市場消化。

這一觀點將在周五公佈的2月薪資報告中得到驗證。 我們認為，最關鍵的是月平均薪資增幅。 這一數字大大強於預期。 目前，過去三個月的平均年增長率約為6%。 我們認為聯準會降息的能力將受到限制，直到我們看到薪資成長出現明顯的放緩。

GBP

上週公佈的數據幾乎沒有改變市場的普遍觀點，即英國經濟比預期更具彈性，而且英國央行不會急於在歐洲降息之前降息。 儘管英國經濟在去年下半年進入了技術性衰退，但參考最新的商業活動採購經理人指數（PMI），這種衰退不僅極其溫和，而且大機率是短暫的。

本週三的春季預算公告可能包括額外的財政刺激措施，因為保守黨試圖在即將到來的大選前吸引選民。 財政大臣傑里米·亨特可能會削減所得稅或國民保險。 也有人猜測要廢除遺產稅，我們認為這是消除民調中巨大赤字的積極的嘗試。 如果得到證實，這些措施可能會對英鎊利好。

EUR

一系列不如預期的經濟消息，以及歐洲央行理事會成員大多偏向鷹派的態度，導致市場幾乎完全排除了4月降息的可能性，並將首次降息的預期時間推遲到6月。 上週的通膨數據略高於預期，而花旗集團（Citigroup）的歐元區經濟意外指數（Economic Surprise Index）也達到了4月以來的最高水準。

2月份的通膨數據、缺乏及時的薪資成長資訊以及好於預期的經濟數據都表明，歐洲央行不會過於強烈地反對推遲降息。 我們預計拉加德將在很大程度上重申她在上次會議上的講話，主要關注將是該行最新的經濟預測。 這一結果應該會適度支持歐元。

CNY

上與前一周類似，人民幣兌美元匯率上週收盤幾乎持平，大致處於新興市場貨幣排名的中間位置。

上週公佈的2月採購經理人指數（PMI）數據略優於預期，但這並不足以說明情況已經開始好轉。 事實上，這些指數持續在50附近徘徊（製造業採購經理人指數實際上低於 50），這似乎更能說明經濟疲軟而非復甦。

這週的重點關注對像是即將召開的兩會。 中國最近發出的信號顯示政府決心支持經濟。 市場也將密切關注2024年的經濟目標。 就數據而言，週二將看到PMI拼圖中唯一缺少的一塊——財新服務業PMI。 週四，將公佈二月份貿易數據。 週六的通膨數據預計將顯示消費者通貨緊縮的結束。