USD

美國經濟消息不斷證實，聯準會通膨率降至目標水平，成功避免了經濟衰退。 9月個人消費支出通膨率低於預期，核心分項指數顯然已回到聯準會 2%的目標水準。

同時，到目前為止，公佈的數據與年化成長率3%左右相符。儘管 11 月的總統大選仍籠罩著一層不確定性，但我們認為聯準會很可能在2025年恢復謹慎的降息步伐。本週五的薪資報告應再次與勞動力市場保持一致，勞動力市場正在創造適度的就業成長，但仍接近充分就業。然而，如果這份報告再次出現失誤，可能會導致市場擔心FOMC在11月初的下次會議上可能會連續第二次降息50個基點。

GBP

9月商業活動 PMI 略低於預期，但仍與服務業和製造業的穩定經濟擴張一致，與英吉利海峽對岸的糟糕數據形成鮮明對比。 MPC成員格林上週表示，她傾向於採取「穩定」的方法來降低英國利率，這與央行的官方言論一致，也符合我們目前要求降息頻率不快於每季一次的呼籲。

英國經濟持續表現優異，加上英國央行謹慎降息，應有助於英鎊兌歐元在未來幾週持續走高。然而，下個月的預算案是一個重大風險事件，這是新工黨政府上台後的第一份預算案。稅率幾乎肯定會提高，增加的程度將決定我們是否會看到貨幣市場的任何不利反應。

EUR

歐元區不斷傳出的負面經濟消息。上週的 PMI 數據（可能是該地區經濟活動最準確的領先指標）跌至與經濟徹底萎縮相符的水平。製造業正處於深度衰退之中，服務業幾乎沒有擴張。這引發了人們對歐元區經濟狀況的新擔憂，歐元區經濟似乎在今年第三季陷入停滯。

結合西班牙和法國公佈的疲軟通膨數據，這些消息似乎已確定歐洲央行將在 10 月的下次會議上再次降息，管理委員會官員的通報似乎也證實了這一點。週二公佈的通膨預覽數據不太可能改變這一情況，我們認為歐元夏季的反彈可能已經結束。

CNY

聯準會降息50個基點，讓人民幣和許多其他貨幣一樣得到了一定的緩解。上週，這筆巨額降息並未促使貸款市場利率立即調整，但中國人民銀行本週一將 14 天逆回購利率下調至 1.85%（-10 個基點）。

週二，央行總裁潘功勝和其他兩名官員將就金融支持經濟舉行會議。隨著所有人的目光都集中在這場演講上，進一步的寬鬆政策可能即將出台。週三的 MLF 決定以及週五的 8 月工業利潤數據也將受到關注。然而，就數據而言，下週將更為重要，最新的 PMI 將於下週一在國慶日前公佈。