USD

儘管下週二（05/11）將舉行的總統大選和民意調查掩蓋了這一動態，但美國的經濟報告繼續積極地向上發展。根據最新的賠率和預測模型，川普目前擁有相對穩健的優勢，並在民調中領先。然而，我們建議對稍後發布的民意調查不要太認真，最後結果仍具有很高的不確定性。

週五的非農就業報告仍是全球最重要的兩個數據之一，另一個是美國的通膨數據。鑑於我們最近看到的通膨數據反彈，聯準會將密切關注薪資成長數據。聯準會首選的通膨指標－個人消費支出指數也將於週四公佈。

GBP

截至 2024 年，英鎊仍是表現最好的 G10 貨幣，在主要貨幣中僅次於南非蘭特。上週發布的商業活動 PMI 證實，與歐洲經濟停滯形成鮮明對比的是，英國經濟持續成長，儘管成長速度略低於預期。
然而，隨著英國通膨率現在回落至英格蘭銀行 2% 的目標以下，市場參與者越來越預期貨幣政策委員會將實施更激進的寬鬆週期。

本週工黨政府的預算聲明將為英鎊帶來異常巨大的政治事件風險。預計將出現大規模的增稅，資本利得稅、雇主 NI 繳款、遺產稅和退休金都可能成為目標。英國財政大臣里夫斯還將提供工黨財政規則改革的細節，預計將釋放數十億英鎊的額外借款。如果她能成功說服投資者，工黨有一個可信的計劃來促進經濟成長，同時又不會引發金邊債券市場的暴跌，那麼英鎊可能會毫髮無損，但這仍然極具不確定性。

EUR

上週，歐元區公佈的一系列經濟數據並不樂觀。 10 月商業活動 PMI 沒有比 9 月更糟，但也沒有改善。最好的情況是，最近的宏觀經濟消息與歐元區經濟停滯不前相符，最糟糕的情況是，GDP出現季度性萎縮。然而，高就業率和沒有嚴重就業流失的跡象足以讓歐元區避免陷入技術性衰退。

本週的 GDP 數據很重要，儘管它們是滯後指標，無法提供當前需求狀況的明確資訊。更及時的是 10 月的通膨預覽報告，它將成為歐洲央行下次降息決定的關鍵訊息。歐洲央行總裁拉加德最近幾天的言論一直較為溫和，市場目前完全預期歐洲央行將在未來四次理事會會議上每次降息 25 個基點。
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CNY

雖然人民幣兌美元遭到拋售，但相較於其他貨幣，人民幣表現較好。迄今為止，「川普交易」對高風險亞洲和歐洲貨幣的打擊大於人民幣。雖然由於政府的干預，人民幣在避險時期通常相當有彈性，但我們認為，鑑於美國對中國商品徵收巨額關稅的威脅，在川普擔任總統期間，人民幣仍將受到影響。不出所料，美元/人民幣 1 個月隱含波動率已升至 2022 年初以來的最高水準。

除了美國大選之外，市場仍關注即將發布的宏觀經濟數據和中國政府的刺激訊號。本週將發布首批 PMI 數據，國家統計局將於週四發布數據，財新製造業將於週五發布。預計製造業僅會小幅回升，商業活動仍將處於低迷狀態。