USD

美國 9 月非農就業報告遠超預期，就業人數增加、失業率上升和薪資成長均遠超預期。聯準會似乎已經放緩了步伐，這應該會使FOMC政策更為緩慢——聯準會主席鮑威爾在上週的演講中也確認了這一點。

事實上，市場現在認為聯準會下個月降息50個基點的可能性不到10%，而「標準」降息 25 個基點目前是市場明確的基準情境。

雖然風險資產將歡迎美國降息，但美國經濟的強勁表現、聯準會比預期更為鷹派以及對中東升級的地緣政治擔憂不斷增加，可能會使美元保持強勁。目前主要的不確定性來源是總統大選，結果仍難分勝負。

GBP

以貿易加權法計算，英鎊的已經持續了反彈了兩年多，上週稍作喘息。貝利警告說，如果英國通膨繼續放緩，貨幣政策委員會可能會更激進地降息，儘管首席經濟學家皮爾似乎在一天後才給這些言論潑了冷水。市場的反應是，英國央行的寬鬆週期將更加激進，但我們認為貝利的言論被過於字面化了，其用意只是警告，而不是確認未來將加快降息步伐。

儘管上周有所回調，但英鎊仍是 2024 年表現最好的 G10 貨幣。本週五公佈的英國 8 月國內生產毛額（GDP）將證實英國需求的相對彈性，至少與歐元區相比是如此。。

EUR

上週歐元區又公佈了一份溫和的通膨報告，這意味著歐洲央行將在 10 月的會議上再次放寬政策。事實上，利率市場認為在接下來的四次會議上，歐洲央行都會執行削減政策，直到 2025年第二季。雖然我們認為這有點激進，但經濟活動數據的惡化顯然有可能導致更快的削減步伐。令人鼓舞的是，上周公布的9月採購經理人指數（PMI）數據比最初估計的有所上調，但數據仍顯示歐盟經濟停滯不前。

中美經濟表現的明顯差異意味著利差出現了自疫情以來的最大幅度擴大，歐元因此受到影響。本週將公佈8月的一系列經濟數據，以及許多歐洲央行發言人和央行上次會議的會議紀錄。

CNY

由於國慶黃金週的到來，中國大陸從週二開始休市。在此期間，香港股市延續漲勢，而離岸人民幣則回吐了早期部分的漲幅。

整體而言，市場對中國的正面情緒似乎仍在維持，但投資人無疑希望在今天結束的休市後，中國經濟狀況更明朗。週二，國家發展和改革委員會將就促進經濟成長一攬子計畫的執行情況舉行通報會。未來幾天也將公佈 9 月的貸款和通膨數據。這些數據可能不會對市場造成太大衝擊，但鑑於最近宣布的刺激措施，市場在未來一個月將對這些經濟數據進行更嚴格的審查。