USD

過去幾天，卡瑪拉·哈里斯在民調中的支持率明顯上升，但這並沒有直接反映在美元普遍走弱的趨勢中，這或許證明了市場沒有完全將川普勝選作為定價因素，「川普交易」對美元的支撐作用微乎其微。

這表明，如果川普在周三上午獲勝，美元將有大幅上漲的空間，尤其是在共和黨控制國會的情況下，我們認為哈里斯勝選將利空美元。

上週五公佈的疲軟勞動力市場報告與美國強勁的第三季 GDP 數據相矛盾。薪資和通膨數據繼續表現出韌性，如果不是因為美國大選，聯準會週四會議時可能會關注這些數據。雖然基本上確定聯準會降息 25 個基點，但市場注意力將集中在 2024 年下一次也是最後一次會議的指引上，儘管人們對目前暫停升息的預期很低，但已經開始上升。

GBP

英國公佈的預算寬鬆程度低於預期，導致上週英國政府公債市場大幅拋售。市場普遍持懷疑態度，投資者似乎認為這對經濟成長將帶來負面影響。大幅加稅不僅可能影響商業投資和家庭可支配收入，而且市場對大規模發行債券的前景也做出了反應，推高了收益率，這可能會導致抵押貸款利率上升。到目前為止，儘管 10 年期債券殖利率目前已回到迷你預算後的水平，但損失沒有利茲·特拉斯下台時嚴重。

英鎊也遭受了衝擊，儘管在周末有所回升，但兌其他歐洲貨幣仍有所下跌。這種消極的市場反應應該是周四英國央行會議討論的關鍵話題，而貨幣政策委員會對其政策影響的看法將成為除了美國大選之外英鎊走勢的最大推動因素。

EUR

上週，我們終於收到了來自歐元區的一些好消息，儘管有些滯後，因為第三季的 GDP 報告表明，對經濟停滯甚至經濟活動徹底萎縮的擔憂可能有些過度了。根據該報告，歐元區經濟在截至 9 月的三個月內成長了 0.4%，是經濟學家預期的兩倍。

10 月通膨數據強於預期，進一步提振了歐元。未來兩次會議上降息 50 個基點的預期因此繼續降低，儘管歐元與所有其他貨幣一樣，對美國大選消息的反應最為強烈，本週將繼續如此，而本週歐洲經濟或政策消息將非常稀少。

CNY

美國大選前，人民幣持續保持穩定，大致處於新興市場和亞洲外匯表現的中間水平。美國大選對人民幣仍然非常重要，但如果川普獲勝帶來巨大壓力，我們可能會看到當局努力穩定人民幣。

國內消息最近很少。上週的 PMI 數據並未造成太大波動，基本上符合預期。剩下的就是財新服務業數據（週二）、貿易數據（週四）和 10 月通膨數據（週日）。中國立法機構全國人大常委會將於週五閉幕，會議雖然重要，但應該會吸引更多關注，投資者希望有更多刺激消息。根據路透社報道，中國正在考慮大規模發行超過 10 兆元（1.4 兆美元）的額外債券，如果川普獲勝，發行債券的規模可能會更大。這凸顯了這次選舉對中國的重要性，因為選舉結果可能決定未來四年中美關係的難易度。